国茂股份：东吴证券-国茂股份-603915-2023年报&2024年一季报点评：业绩短期承压，看好通用主业恢复性增长-240429

投资标的：国茂股份（603915） 推荐理由：公司产品竞争力提升、国产替代进程加速；高附加值产品出货同比增长，通用主业稳健增长，平台化布局打开成长空间，未来利润率有望回升。

1. 国茂股份2023年业绩短期承压，但销售毛利率和费用控制能力良好，预计2024年利润率有望回升。

2. 公司通用主业稳健增长，已形成平台化业务布局，未来发展空间广阔。

3. 考虑到行业短期需求，投资评级维持“增持”，但需关注下游复苏不及预期、市场竞争加剧和技术研发风险。

1. 公司2023年营收、归母净利润同比下滑，2024年一季度业绩继续下滑 2. 公司产品齿轮减速机实现营收增长，摆线针轮减速机和GNORD减速机实现营收下滑 3. 公司销售毛利率略有下滑，期间费用率有所下降 4. 公司各业务板块的发展情况 5. 分析师对公司未来盈利的预测和投资评级 6. 风险提示包括下游复苏不及预期、市场竞争加剧和技术研发风险。