医药生物行业：东方证券-医药生物行业深度报告：双抗交易火热，国产创新成果丰富-240812

- 双抗交易热潮持续，近期宜明昂科与InstilBio达成超20.5亿美元协议，同润生物与MSD达成13亿美元协议，显示市场前景广阔。

- 国内双抗研发活跃，近一半的双抗项目由国内公司开发，国产药物在该领域占据重要地位。

- 投资建议关注具有广泛覆盖面和显著创新性的双抗平台公司，如药明生物、康方生物等，商业化前景乐观。

### 医药生物行业深度报告核心要点总结 1. **交易动态**： - 2024年8月1日，宜明昂科与InstilBio达成PD-L1xVEGF双特异性抗体交易，金额超20.5亿美元。

- 2024年8月9日，同润生物与MSD签署CD3xCD19双特异性抗体协议，交易额达13亿美元（首付款7亿美元）。

2. **市场现状**： - 全球已有14款双抗获批，2023年销售额超过10亿美元的产品有2款，Roche的艾美赛珠单抗销售额高达46.2亿美元。

- 2022年至今，国内双抗交易活跃，今年发生7起相关交易。

3. **国产创新成果**： - 国内企业在双抗领域布局广泛，具有多样化的技术路线和创新性，近一半的双抗项目由国内公司开发。

- 目前有24款双抗产品处于上市申请或III期阶段，其中7款为国产药物。

4. **投资建议**： - 关注具有广泛覆盖面和显著创新性的双抗平台/管线的公司，如药明生物、康方生物、宜明昂科、泽璟制药等。

5. **风险提示**： - 创新药研发进度不及预期的风险。

- 同靶点药物竞争加剧的风险。

整体来看，双抗市场正在快速发展，特别是国产药物在该领域逐渐占据重要地位，未来商业化前景广阔。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **药明生物** 2. **康方生物** 3. **宜明昂科** 4. **泽璟制药** #### 推荐理由： - **覆盖面广**：上述公司在双抗/多抗领域拥有丰富的管线，技术路线多样，拓展性强。

- **显著创新性**：这些公司的技术路线或产品在某些方面具有独特的优势，显示出较强的创新性。

- **市场前景良好**：随着全球双抗产品销售额的高速增长，双抗领域的商业化前景明确，国内企业在该领域的布局逐渐增强。

- **授权交易活跃**：近年来，国内双抗领域的授权交易频繁，表明市场对这些公司的认可和潜力。

### 风险提示： - 创新药研发进度不及预期的风险 - 同靶点药物竞争加剧的风险