川投能源：长城证券-川投能源-600674-雅砻江水电延续高收益，一季度流域来水同比改善-240412

投资标的：川投能源 推荐理由：四川省电力供需紧平衡，公司控股水电站及参股雅砻江水电、国能大渡河发电量有望进一步提升，持续贡献收益。

预计公司2024-2026年实现营业收入增长，维持“增持”评级。

1. 川投能源在2023年实现了较高的营业收入和归母净利润增长，主要受益于水电业务稳步提升和投资收益持续提升。

2. 2024年一季度，公司主营及投资收益均有所提升，预计未来三年营业收入和归母净利润将保持增长，维持“增持”评级。

3. 风险提示包括来水不及预期、电价下降超预期、自然灾害和新项目进程不及预期等。

1. 公司实现营业收入和归母净利润的同比增长情况 2. 公司电力行业实现营业收入和毛利润的同比增长情况 3. 公司总上网电量和各种发电方式的同比增长情况 4. 公司投资收益的同比增长情况 5. 公司2024-2026年的预计营业收入、归母净利润、EPS和PE比率 6. 风险提示包括来水不及预期、电价下降超预期、自然灾害、用电需求不及预期、执行相关政策带来的不确定风险、新项目进程不及预期。