互联网行业：招银国际-互联网行业：1Q24行业业绩总结及三条投资布局主线-240619

1. 互联网行业在降息交易尚未启动、流动性偏紧的情况下，投资重点应放在有稳定增长和盈利能力的公司，如阿里巴巴、腾讯、网易等。

2. 电商平台应重点关注高频和核心会员用户的投资，以支撑高效增长和提升线上渗透率。

3. 在线旅游行业有望持续受益于出行旺季，携程长期增长潜力较大，而在线游戏和在线广告市场也有望在新产品上线和广告市场持续复苏的推动下实现增长。

互联网行业在短期内有所回调，建议围绕股东回报、新业务潜力和稳健盈利增长选股。

电商平台仍将GMV和收入增长放在首位，而海外扩张仍是电商平台长期营收和盈利增长的关键推动力。

在线旅游行业有望延续高景气，携程具备长期增长潜力。

游戏市场有望在新产品上线带动下加速增长，而在线广告市场持续复苏，腾讯/快手/哔哩哔哩广告业务表现将继续好于市场。

投资标的及推荐理由： 1）阿里巴巴、腾讯、网易：有能力提高或保持股东回报至有吸引力水平，基本面质量稳固，主营业务仍有稳定增长、具备稳定的盈利能力，管理层重视提升股东回报。

2）拼多多、腾讯、阿里巴巴、携程：新业务潜在体量大、业务探索有望在长期带来可观资本利得，主要集中在出海和AI相关。

3）腾讯音乐、携程、美团：市场持续给予主营业务有稳健盈利增长空间的公司估值，GARP投资策略。

希望对您有所帮助。