百龙创园：华安证券-百龙创园-605016-Q3业绩符合预期，阿洛酮糖持续放量-241101

投资标的：百龙创园（605016） 推荐理由：公司前三季度业绩稳健增长，阿洛酮糖市场需求强劲，未来有望通过泰国工厂扩产提升业绩。

海外市场占比高，有助于降低贸易摩擦风险，提升国际市场竞争力。

预计未来净利润持续增长，维持“增持”评级。

- 百龙创园2024年三季度业绩符合预期，前三季度营收8.20亿元，同比增长25.48%；归母净利润1.83亿元，同比增长29.19%。

- 阿洛酮糖需求旺盛，健康甜味剂板块单季度营收0.45亿元，环比增长28.13%，未来增长潜力巨大。

- 公司海外市场布局增强抗风险能力，预计2024-2026年归母净利润将持续增长，维持“增持”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度营业收入为8.20亿元，同比增长25.48%。

- 归母净利润为1.83亿元，同比增长29.19%。

- 扣非归母净利润为1.73亿元，同比增长29.60%。

- 2024年Q3单季度营业收入为2.89亿元，同比增长19.92%，环比增长3.51%。

- 归母净利润为0.63亿元，同比增长25.46%，环比下降5.29%。

2. **毛利率与利润**： - Q3毛利率为32.52%，与Q2基本持平。

- 归母净利润环比略低，主要由于新产线的折旧费用。

3. **各板块表现**： - 膳食纤维板块Q3营收1.51亿元，占总营收约54%。

- 健康甜味剂板块Q3营收0.45亿元，环比增长28.13%，占比提升至16%。

4. **费用与原材料**： - 管理费用同比增长63.87%，主要由于折旧费用上升。

- 原材料采购成本提升主要因产量增加，结晶果糖采购金额下降。

5. **阿洛酮糖发展**： - 阿洛酮糖项目投产后带来业绩增量，市场需求充足。

- 公司计划建设泰国智慧工厂，扩大阿洛酮糖等产品的生产规模。

6. **海外市场**： - 前三季度境外收入占比61.03%，同比增加5.84个百分点。

- 泰国工厂可降低出口关税，规避中美贸易摩擦风险。

7. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.72亿元、3.56亿元、4.60亿元。

- 当前股价对应PE分别为21、16、12倍，维持“增持”评级。

8. **风险提示**： - 项目投产进度不及预期。

- 产品价格大幅波动。

- 装置不可抗力风险。

- 审批政策变化风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的业绩、未来增长潜力以及潜在风险。