越秀服务：光大证券-越秀服务-6626.HK-2024年中期业绩点评：非商业板块高速增长，大湾区竞争优势明显-240826

投资标的：越秀服务（6626.HK） 推荐理由：公司非商业板块高速增长，2024H1营收同比增长30%，毛利率保持稳定，现金流充裕，派息比率高达50%。

聚焦大湾区核心区域，市场竞争优势明显，未来发展潜力可期，维持“买入”评级。

- 越秀服务2024年上半年营收同比增长30%，非商业板块表现尤为突出，增速达到32.3%。

- 公司在大湾区的市场竞争优势进一步增强，合约面积显著增加，业务质量提升。

- 尽管毛利率有所下滑，公司依然保持50%的派息比率，现金流充裕，维持“买入”评级。

以下是从上述文本中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营收：19.6亿元，同比增长29.7%。

- 归母净利润：2.8亿元，同比增长12.1%。

- 派息比率：50%，中期股息每股0.1港元。

2. **收入结构**： - 非商业板块收入：16.0亿元，同比增长32.3%（占总收入的81.7%）。

- 商业板块收入：3.6亿元，同比增长19.2%（占总收入的18.3%）。

- 物业管理、社区增值、非业主增值服务收入增速分别为31.2%、61.2%和0.7%。

3. **大湾区市场**： - 在管面积：6670万平方米，合约面积：8880万平方米。

- 大湾区合约项目面积：5254万平方米，较2023年末增长12.3%，占总合约面积的59.2%。

4. **毛利率**： - 毛利率：25.9%，同比下滑2.2个百分点。

- 非业主增值服务毛利率：28.7%（去年同期32.5%）。

- 社区增值业务毛利率：30.5%（去年同期35.5%）。

5. **资金状况**： - 现金及现金等价物：27亿元，定期存款：21亿元。

6. **盈利预测**： - 2024-2026年归母净利润预测下调至：5.7亿元（2024年）、6.6亿元（2025年）、7.6亿元（2026年）。

- 对应EPS为：0.38元（2024年）、0.44元（2025年）、0.50元（2026年）。

- PE分别为：7.3倍（2024年）、6.3倍（2025年）、5.5倍（2026年）。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级，认为估值具备吸引力。

8. **风险提示**： - 外拓不及预期、增值服务开展不及预期、商业板块恢复不及预期。

这些信息为潜在投资者提供了对越秀服务的财务表现、市场定位及未来展望的全面了解。