立高食品：太平洋证券-立高食品-300973-奶油新品延续高增，Q2盈利水平保持稳定-240903

投资标的：立高食品（300973） 推荐理由：公司奶油新品销售增长迅速，冷冻烘焙业务稳健，预计未来盈利有弹性增长。

随着新产线投产和战略客户合作，餐饮渠道将延续高增趋势，商超渠道也有望稳健增长，具备良好投资价值。

- 立高食品2024年上半年收入同比增长8.88%，归母净利润增长25.03%，Q2盈利水平保持稳定，主要得益于奶油新品的高增。

- 冷冻烘焙业务承压，但稀奶油产品销量大幅增长，推动整体收入增长。

- 公司预计未来几年收入和利润将持续增长，维持“买入”评级，目标价32.6元。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）收入：17.81亿元，同比+8.88% - 归母净利润：1.35亿元，同比+25.03% - 扣非净利润：1.25亿元，同比+20.66% - 2024年第二季度（Q2）收入：8.65亿元，同比+2.8% - 归母净利润：0.59亿元，同比+0.3% - 扣非净利润：0.57亿元，同比+3.5% 2. **产品表现**： - 奶油新品延续高增长，稀奶油销售表现突出，H1收入2亿元，同比增长超80%。

- 冷冻烘焙业务承压，整体需求疲软，冷冻烘焙收入同比持平，烘焙原料同比增长约25%。

3. **渠道表现**： - 饼房流通渠道同比增长近15%。

- 商超渠道因基数高及产品调试影响，出现个位数下滑。

- 餐饮、茶饮及新零售渠道收入同比增长近25%。

4. **毛利率及费用**： - H1毛利率同比-0.3pct至32.6%，Q2毛利率同比-1.1pct至32.6%。

- H1奶油毛利率同比提升3.86pct至36.3%。

- Q2费用保持稳定，销售/管理/研发/财务费用变化较小。

5. **盈利能力**： - Q2净利率同比-0.2pct至6.8%，扣非净利率同比提升0.1pct至6.6%。

6. **未来展望**： - 预计2024-2026年收入分别为38.3亿元、43.3亿元、48.9亿元，归母净利润分别为2.5亿元、3.1亿元、3.4亿元。

- 预计餐饮渠道将延续高增趋势，商超渠道有望实现稳健增长。

7. **投资建议**： - 2024年业绩给22倍PE，目标价32.6元，维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 食品安全风险、行业竞争加剧、原材料成本上涨风险、经济复苏不及预期、产能建设不及预期。

这些信息能够帮助投资者更好地理解公司的业绩表现、市场前景及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。