沪光股份：西南证券-沪光股份-605333-Q4业绩符合预期，25年高增可期-250121

投资标的：沪光股份（605333） 推荐理由：公司2024年业绩预告显示归母净利润预计同比大幅增长，盈利能力持续回升，市场环境良好，新能源汽车高压线束业务快速扩展，技术创新不断，预计未来三年EPS稳步提升，维持“买入”评级。

- 沪光股份预计2024年归母净利润将达到6-7.1亿元，同比大幅增长，业绩符合预期。

- 公司在乘用车市场稳定增长和新能源汽车销量提升的背景下，成功扩大市场份额，盈利能力持续回升。

- 预计2024-2026年EPS将分别为1.51/1.99/2.50元，维持“买入”评级，归母净利润CAGR为172%。

沪光股份（605333）发布2024年业绩预告，预计归母净利润为6-7.1亿元，同比大幅增长1009%至1212%；扣非归母净利润为5.84-6.94亿元，同比增长1362%至1638%。

预计2024年第四季度归母净利润为1.62-2.72亿元，同比增加110%至253%，环比变化在-11%至+49%之间。

公司盈利能力持续回升，费用控制有效。

2024年乘用车市场销量预计为2756.3万辆，同比增长5.8%；新能源汽车销量预计为1286.6万辆，同比增长35.5%。

公司通过抓住市场机会，巩固和提升市场份额，实现了业务快速增长。

2024年第三季度，公司毛利率为20.5%，同比增加7.8个百分点，环比增加4个百分点；净利率为8.7%，同比增加6.8个百分点，环比增加0.5个百分点。

期间费用率为7.6%，同比下降5.6个百分点，预计盈利能力有望持续回升，2025年高增长可期。

公司在新能源高压线束领域的市场份额提升，产品销量不断增长。

公司已在多家汽车厂商的高压项目上应用全自动高压线束生产线，推动了高压线束的国产替代和规模扩张。

2024年上半年，公司实现了全系高压连接器、充电插座等产品的研发，并在部分客户的车型上实现了搭载。

盈利预测方面，预计2024-2026年每股收益（EPS）分别为1.51元、1.99元和2.50元，对应市盈率（PE）为25倍、19倍和15倍，归母净利润年均增长率（CAGR）为172%。

维持“买入”评级。

风险提示包括竞争加剧、客户开拓不及预期以及原材料价格上涨等。