南山智尚：天风证券-南山智尚-300918-24Q1业绩稳定增长，新材料产能爬坡-240507

投资标的：南山智尚 推荐理由：公司在精纺呢绒和服装产业持续稳定增长，技改项目完成提升盈利能力，超高分子主营产品制成率持续提升，预计未来净利润和每股收益将有较大增长空间。

1. 南山智尚公司24年一季度业绩稳步增长，主要受益于精纺呢绒和服装业务的增长以及新材料产能爬坡。

2. 公司持续巩固在毛精纺行业龙头地位，加大差异化功能性面料的研发投入，提高产品附加值。

3. 超高分子量聚乙烯业务有望进一步提升市场渗透率，公司盈利能力预计将持续提升。

1. 公司24年一季度业绩稳定增长，收入和归母净利均同比增长。

2. 公司24年一季度毛利率为32.8%，净利率为10.3%。

3. 公司各业务板块的营收情况：精纺呢绒业务略减少，服装业务增长显著，超高分子量聚乙烯业务同比增长194%。

4. 公司新材料产能爬坡情况：锦纶项目设备陆续进厂，预计24年底前会有部分产品产出。

5. 公司传统业务B端销售情况和数字化转型升级情况。

6. 公司超高分子量聚乙烯主营产品制成率持续提升，新产品领域取得突破性进展。

7. 上调盈利预测和维持“买入”评级的原因。