国投安信期货-能源日报-240425

【期货品种】：原油 【交易方向】：看空 【理由】：美国上周原油重回去库，依罗斯石油储备库遭乌克兰无人机袭击，加之0PEC+闲置产能充裕及需求高价负反馈的威胁，地缘溢价部分回吐后市场分歧开始加大，预计后期走势震荡偏弱以修复高估值。

【期货品种】：燃料油&低硫燃料油 【交易方向】：观望 【理由】：高低硫价差走缩，高硫燃料油裂解价差估值相对合理且易受地缘及减产政策影响，建议观望。

低硫燃料油高供应压力下空配裂解价差策略持有，但汽油裂解价差的高弹性对低硫的扰动是主要风险。

【期货品种】：沥青 【交易方向】：中性 【理由】：5月稀释沥青贴水估价虽有下行，仍处在较高位置，需求始终不见明显好转以及库存压力高企压制沥青上行区间。

深度亏损对供应负反馈效应延续给予沥青裂解价差支撑。

【期货品种】：LPG 【交易方向】：中性 【理由】：原油在地缘风险缓和后高位回落，月末CP存继续下调预期，市场继续上行缺乏驱动。

目前丙炕对石脑油维持化工成本优势，化工需求预期稳健，盘面近期随原油回落后，基本面坚挺之下底部支撑较好，以区间震荡为主。

1. 隔夜原油价格震荡收跌，但日间走势偏强，受地缘溢价回吐和需求高价负反馈威胁，预计后期走势将震荡偏弱修复高估值。

2. 燃料油和低硫燃料油跟随原油走强，但裂解价差估值相对合理，建议观望。

3. 沥青市场受需求不见好转和库存压力高企的影响，预计上行区间受到压制，深度亏损对供应负反馈效应延续给予沥青裂解价差支撑。