食品饮料行业：中邮证券-食品饮料行业报告：大众品二季度前瞻，理性消费、质价比选择趋势持续-240708

1）大众品二季度预计整体表现平稳，啤酒销量受压，液体奶业务仍在调整期； 2）食饮板块整体表现不佳，啤酒、软饮料跌幅较大； 3）个股涨跌情况不一，品渥食品、*ST莫高涨幅较大，酒鬼酒、青岛啤酒跌幅较大。

食品饮料行业二季度前景展望：啤酒销量受影响，成本端改善；伊利液体乳业务调整期，毛利率改善；新乳业需求疲软，毛利率改善；安井食品市场需求偏弱；千味央厨大B端改善，小B端增长；立高食品成本降本增效；劲仔食品线下渠道增长；盐津铺子抖音渠道增长；甘源食品淡季表现弱；东鹏饮料营收预计优于预期；欢乐家成本有所改善；宝立食品需求平稳，净利润增长；整体行业表现疲软，风险包括食品安全、竞争加剧、需求复苏不及预期、成本波动。

投资标的及推荐理由如下： 1）青岛啤酒：销量相对承压，但均价提升放缓，建议关注暑期旺季催化。

2）重庆啤酒：中端产品稳健增长，费用率基本维稳。

3）燕京啤酒：大单品U8高增长，成本端优化，原材料成本下降。

4）伊利股份：液体乳业务渠道调整期，毛利率改善，建议关注下半年需求好转。

5）新乳业：奶源布局合理，毛利率改善，推荐关注低估值区间。

6）安井食品：主业预计中个位数增长，冻品表现平淡。

7）千味央厨：大B端预计改善，小B端保持增长。

8）立高食品：成本端降本增效，净利率同比改善。

9）劲仔食品：线下渠道高速增长，预计净利率稳定。

10）盐津铺子：抖音渠道高速增长，价格下调提升性价比。

11）甘源食品：线下渠道表现较弱，海外市场表现较好。

12）东鹏饮料：营收端受益需求回升，总体增长较优。

13）欢乐家：传统&餐饮渠道受压，新渠道开拓持续推进。

14）宝立食品：大B端需求稳定，净利率环比改善，扣非净利润预计增长。

建议关注暑期旺季催化、下半年需求好转、低估值区间、毛利率改善、价格下调提升性价比等因素。