东兴证券-晨会-250606

- 全球金属行业仍处于弱供给周期，矿业投资环境复杂，供给增速显著低于需求增速，预计这一趋势将持续至2028年前。

- 行业配置主线包括工业金属的韧性、小金属的需求弹性及贵金属的对冲属性，铜和铝板块前景乐观。

- 风险因素包括政策执行不及预期、利率上升及市场情绪波动，需保持谨慎关注。