Salesforce：华安证券-Salesforce-CRM.US-AI持续发力，收购Informatica夯实数据基础-250710

投资标的：Salesforce 推荐理由：Salesforce在FY26Q1实现收入98.3亿美元，同比增长7.6%。

通过收购Informatica提升数据能力，数据云记录突破22万亿条，AgentForce交易量持续增长。

公司上调全年收入指引，预计Subscription&Support收入同比增长约9%。

维持“增持”评级。

Salesforce在2026财年第一季度实现收入98.3亿美元，同比增长7.6%，订阅业务收入93.0亿美元，同比增长8.3%。

公司通过80亿美元收购Informatica，增强数据能力，数据云突破22万亿条记录，同比增长175%。

RPO达到609亿美元，同比增长13%，公司上调全年收入指引，预计实现410-413亿美元，维持“增持”评级，但面临行业竞争和政策不确定性风险。

Salesforce在2026财年第一季度实现收入98.3亿美元，同比增长7.6%，其中订阅业务收入为93.0亿美元，同比增长8.3%。

GAAP净利润为15.4亿美元，同比增长0.5%；Non-GAAP净利润为25.0亿美元，同比增长3.8%。

Non-GAAP营业利润率为32.3%，同比增长0.2个百分点。

AgentForce交易量稳定增长，完成8000笔交易，近一半为付费合作。

公司以80亿美元收购Informatica，以增强底层数据能力。

数据云在一季度突破22万亿条记录，同比增长175%。

在前100名交易中，近60%同时包括对数据云和AI内容的付费投资，且50%的新预订来自现有客户。

RPO（剩余履约义务）达609亿美元，同比增长13%，cRPO部分为296亿美元，同比增长12%。

公司上调2026财年收入指引，预计实现营收410-413亿美元，Subscription&Support收入同比增长约9%。

二季度预计收入为101-102亿美元，同比增长7%-8%。

投资建议方面，预计2026、2027、2028财年Non-GAAP归母净利润分别为109.6亿美元、125.9亿美元和145.5亿美元，年增长率分别为10.4%、14.8%和15.6%。

对应的市盈率为22.9、20.0和17.3。

数据云及AgentForce预计将为公司带来持久收入，维持“增持”评级。

风险提示包括行业竞争加剧、政策不确定性、AI功能不及预期及AI监管不确定性等。