长城证券-固定收益研究：7月CPI环比超预期加大债市多空博弈-240809

- 7月CPI同比上涨至0.5%，食品和能源价格推动回升，消费需求恢复动力不足。

- PPI连续22个月处于负区间，市场需求依旧疲软，未来降幅收窄动力不足。

- 央行干预长债收益率，短期内债市可能进入多空博弈阶段，风险因素需关注。

### 债券标的 1. **十年期国债** ### 操作建议 - **短期内保持观望，避免过度追涨** - **长期看多债券市场** ### 理由 1. **CPI数据超预期**：7月CPI环比由负转正，涨幅为0.5%，显示出一定的通胀压力，可能对债市形成利空。

2. **央行干预**：央行对长债收益率的干预表明市场对进一步降息的预期可能受到限制，短期内利率突破关键点位的难度加大。

3. **消费需求恢复不足**：虽然CPI有所回升，但消费需求的恢复力度仍显不足，可能限制未来经济的快速反弹。

4. **PPI持续低迷**：PPI同比和环比降幅持平，反映出市场需求依旧疲软，可能影响债市的长期表现。

5. **多空博弈阶段**：在债券长期看多的基础上，短期内可能再次进入多空博弈阶段，需谨慎操作。