东芯股份：长城证券-东芯股份-688110-24年业绩同比改善，AI端侧发展推动存储需求增长-250211

投资标的：东芯股份（688110） 推荐理由：公司2024年业绩同比改善，AI端侧发展推动存储需求增长，持续优化产品结构与市场策略，毛利率提升。

随着存储市场需求恢复及国产替代趋势加强，SLCNANDFlash产品有望成为业绩增长新动力。

- 东芯股份预计2024年营收同比增长20.06%，亏损有所减少，毛利率提升，主要受益于市场需求改善和产品结构优化。

- 公司持续推进存储产品的技术升级，特别是在SLC NAND Flash和DRAM领域，积极拓展汽车电子及AI端侧应用。

- 随着存储市场逐步回暖及国产替代趋势加强，公司未来业绩有望改善，维持“增持”评级，但需关注产能释放及市场竞争风险。

东芯股份（688110）预计2024年实现营收6.37亿元，同比增长20.06%；归母净利润预计为-1.95~-1.55亿元，同比亏损减少；扣非净利润预计为-2.25~-1.85亿元，同比亏损减少。

2024年Q4预计实现营收1.90亿元，同比增长19.16%，环比增长5.14%；归母净利润预计为-0.65~-0.25亿元，同比亏损减少，环比变动为-64.86%~37.13%；扣非净利润预计为-0.72~-0.32亿元，同比亏损减少，环比变动为-34.43%~40.08%。

公司业绩改善的主要原因包括持续布局网络通信、监控安防、可穿戴、工业等关键应用，逐步向汽车电子领域拓展，产品销售数量大幅增长。

虽然市场价格仍处于历史低位，但公司通过优化产品结构和市场策略，提升运营效率和降低成本，毛利率有所提升。

在产品进展方面，公司加强SLC NAND Flash技术优势，推进存储产品的升级迭代，开展Wi-Fi 7无线通信芯片研发。

公司DRAM产品包括DDR3(L)、LPDDR1、LPDDR2、PSRAM，以及正在市场推广的LPDDR4x。

未来将继续在DRAM领域进行新产品研发设计，并向“存、算、联”一体化领域进行技术探索。

根据TrendForce的报告，预计2024年DRAM及NAND Flash产业营收年增幅分别为75%和77%。

AI技术的进步推动了存储芯片需求增长，公司有望受益于市场对存储容量需求的增加。

公司未来业绩预测为2024-2026年归母净利润分别为-1.78亿元、0.39亿元、1.89亿元，EPS分别为-0.40元/股、0.09元/股、0.43元/股。

维持“增持”评级，认为公司SLC NAND产品将为业绩增长注入新动能。

风险提示包括产能释放不及预期、市场需求波动、重要原材料价格波动及市场竞争风险。