水星家纺：长城证券-水星家纺-603365-业绩保持稳健增长，盈利能力持续提升-240510

投资标的：水星家纺 推荐理由：水星家纺业绩稳健增长，盈利能力持续提升，品牌影响力强，产品线丰富，线上业务增长迅速，具备中长期投资价值。

1. 水星家纺业绩稳健增长，盈利能力持续提升，2023年营收同比增长14.93%，归母净利润变化+36.23%，2024年第一季度营业收入同比+11.84%，归母净利润同比+11.55%。

2. 公司主营业务表现亮眼，各渠道营收持续扩张，持续聚焦“好被芯选水星”品牌战略，积蓄深厚品牌势能，入选《中国500最具价值品牌》榜单。

3. 投资建议维持“增持”，预测公司2024-2026年EPS分别为1.64元、1.86元、2.06元，对应PE分别为11.2X、9.9X、9.0X。

1. 公司2023年营业收入为42.11亿元，同比增长14.93%，归母净利润为3.79亿元，同比增长36.23%。

2. 公司2024年第一季度营业收入为9.15亿元，同比增长11.84%，归母净利润为0.93亿元，同比增长11.55%。

3. 公司2023年毛利率为40.04%，同比增长1.34%；费用率为29.79%，同比增长0.15%；净利率为9.00%，同比增长1.41%。

4. 公司2024年第一季度毛利率为41.44%，同比增长1.73%，净利率为10.20%。

5. 公司2023年各产品线营业收入和毛利率的具体数据。

6. 公司品牌战略和市场表现。

7. 分析师对公司未来三年的EPS和PE预测，以及投资评级为“增持”。

8. 风险提示包括宏观因素波动风险、生产成本波动风险、新产品开发风险、信用风险、流动性风险、市场风险。