慕思股份：天风证券-慕思股份-001323-Q1业绩高增，品类&渠道升级，员工持股显信心-240506

投资标的：慕思股份 推荐理由：慕思股份业绩高增，品类和渠道升级，员工持股显信心。

公司通过套系组合赋能流量及转化率提升，V6大家居全面推进分品类，24年将加大投入新开门店，发力社交媒体及直播销售等新渠道，稳固传统电商平台业务的同时，扩大高端智能床垫的营销，夯实品牌高端定位，有望实现盈利能力提升。

1. 慕思股份在2023年和2024年一季度业绩高增长，通过品类和渠道升级，员工持股计划显信心。

2. 公司在2023年收入下滑主要系终止直供欧派苏斯品牌业务，但拟派发现金红利和实施股份回购。

3. 未来公司将通过产品升级、渠道拓展和跨境电商发展等措施提升盈利能力，维持“买入”评级。

1. 慕思股份发布了2023年年报和2024年一季报，24Q1收入12.0亿，同比增长25.5%。

2. 23年公司收入55.8亿，同比下降4.0%；归母净利润8.0亿，同比增长13.3%。

3. 23年拟派发现金红利3.9亿元（含税），已实施的股份回购金额1.2亿元视同现金分红，23年现金分红总额5.2亿元，占归母净利润64.44%。

4. 公司发布2024年员工持股计划，拟持有标的股票数量不超过600万股，约占公司股本1.50%。

5. 24年慕思主品牌通过推出明星产品组合套餐、激励经销商进行店态升级等策略，提升客流量、成单率和高端产品的销售额。

6. 24年V6将围绕“年轻时尚大家居”战略定位，通过跨界营销、与新媒体合作等方式不断扩大品牌影响力。

7. 23年经销收入41.6亿，同比增长7.0%；电商收入10.3亿，同比增长29.2%。

8. 24年公司计划稳固传统电商平台业务的同时，持续发力社交媒体及直播销售等新渠道，扩大高端智能床垫的营销，夯实品牌高端定位。

9. 23年为公司跨境电商元年，公司主要通过亚马逊、沃尔玛、欧洲OTO等平台，在北美、欧洲、中东、日本等地域发展业务，24年计划加大投入、招聘关键人才、组建专业团队，通过全域引流打造爆款产品，发力海外业务打造第二增长曲线。