统联精密：国金证券-统联精密-688210-双业务协同发展，持续拓展下游应用场景-250221

投资标的：统联精密（688210） 推荐理由：公司在智能眼镜及MIM精密零部件领域具备技术优势，持续拓展下游应用场景，营收和净利润大幅增长，研发投入增加，未来盈利能力有望提升，预计2024-2026年净利润持续增长，维持“买入”评级。

统联精密在智能眼镜领域具备技术储备，未来将拓展智能穿戴领域的应用。

公司MIM与非MIM业务协同发展，2024年前三季度实现营收和净利润大幅增长。

预计2024-2026年净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注技术创新和产业链依赖风险。

统联精密（688210）在智能眼镜领域具备一定的技术储备，能够提供镜框、镜腿、光学组件固定结构件及内部电子元件支撑结构件等产品。

公司未来将围绕MIM及非MIM业务线，拓展智能穿戴领域的技术应用，致力于成为精密零部件综合解决方案提供商。

公司同时布局MIM精密零部件业务以及CNC、激光加工、精密注塑等其他制造工艺的规模化生产，以满足终端客户多样化需求。

2024年前三季度，公司实现营收5.92亿元，同比增长60.91%；实现归母净利润0.52亿元，同比增长124.30%。

在Q3，公司实现营收2.27亿元，同比增长41.89%，归母净利润为0.11亿元，同比下降18.18%。

随着新业务和新项目的需求释放，公司产能利用率不断提升，整体盈利能力持续修复与改善，毛利率有望逐步提升。

公司持续增大研发投入，推进生产智能化、自动化，开拓CNC、激光切割等非MIM生产工艺，进一步加大对新材料、新工艺及新项目的研发投入。

展望未来，MIM用材料逐步多元化，磁性功能材料和高强度合金材料是热门需求，产品应用领域多样化，延伸至折叠屏手机、AI眼镜、汽车和医疗器械。

投资建议方面，预计公司2024-2026年归母净利润为0.85亿元、1.31亿元、1.88亿元，同比增幅分别为44.66%、54.43%和43.06%，对应PE为42、27和19倍，维持“买入”评级。

风险提示包括：持续技术创新能力不及预期的风险、对苹果产业链的严重依赖风险及产品下游应用领域单一的风险。