欧圣电气：国金证券-欧圣电气-301187-业绩贴近预告中枢，持股计划彰显发展信心-250420

投资标的：欧圣电气（301187） 推荐理由：公司2024年营收同比增长45.1%，归母净利润增长44.9%，受益于北美市场复苏、区域拓展及品类扩张。

发布员工持股计划彰显发展信心，预计未来业绩持续增长，维持“买入”评级。

- 欧圣电气2024年实现营收17.6亿，同比增长45.1%，归母净利润2.5亿，同比增长44.9%，业绩贴近预告中枢。

- 公司受益于北美气动市场复苏、区域拓展及新品类扩张，推动业绩快速增长。

- 发布员工持股计划彰显发展信心，预计未来几年EPS持续增长，维持“买入”评级，风险包括汇率波动和市场竞争加剧。

欧圣电气在2024年实现营收17.6亿，同比增长45.1%；归母净利润2.5亿，同比增长44.9%；扣非净利润2.4亿，同比增长50.2%。

其中，2024年第四季度营收为4.6亿，同比增长20.6%；归母净利润6886.7万，同比增长37.4%；扣非净利润6479.0万，同比增长40.2%。

公司业绩增长的主要原因包括：北美气动市场的消费复苏，主要客户去库结束和采购规模提升；公司在欧洲、拉美、澳洲和中东等新市场的区域拓展效果良好，报告期内收购了德国Producteers品牌；以及公司在产品品类上的持续研发和扩展。

2024年，公司整体毛利率为34.1%，同比下降1.7个百分点，但整体费用率优化，销售、管理、研发和财务费用率分别为10.5%、4.5%、4.5%和-1.5%。

归母净利率保持在14.4%。

公司发布了2025年员工持股计划，考核目标为营收增速，解锁目标对应的同比增速为20%、28%、28%（2025/2026/2027年）。

预计公司2025/2026/2027年的每股收益（EPS）分别为1.7元、2.2元和2.9元，目前股价对应的市盈率（PE）估值为18倍、14倍和11倍。

公司在新市场和新品类的拓展上表现良好，维持“买入”评级。

风险提示包括汇率波动风险、市场竞争加剧和新业务增长不及预期。