美的集团：华西证券-美的集团-000333-收入增长稳健，盈利能力提升-240820

投资标的：美的集团（000333） 推荐理由：公司2024年上半年营收和净利润均实现稳健增长，盈利能力提升，毛利率改善，受益于高端化战略及渠道扩张。

预计未来三年收入和净利润持续增长，维持“增持”评级，具备良好投资价值。

1. 美的集团2024年上半年营收和净利润均实现稳健增长，毛利率提升主要受益于高端化和OBM战略推进。

2. 公司收入增长主要来自智能家居和新能源领域，国内外市场均有增长，电商业务增长超过50%。

3. 预计公司未来三年收入和净利润将继续增长，维持“增持”评级，但需注意下游行业景气度、行业竞争加剧等风险。

以下是提取的关键信息： ### 事件概述 - 公司：美的集团（股票代码：000333） - 2024年半年报： - 2024年上半年（24H1）： - 营收：2181亿元（同比增长10%） - 归母净利润：208亿元（同比增长14%） - 扣非归母净利润：202亿元（同比增长14%） - 2024年第二季度（24Q2）： - 营收：1116亿元（同比增长10%） - 归母净利润：118亿元（同比增长16%） - 扣非归母净利润：109亿元（同比增长9.7%） ### 收入分业务 - 24H1收入按业务划分： - 暖通空调：1015亿元（同比增长10%） - 消费电器：751亿元（同比增长10%） - 机器人、自动化系统及其他制造业：183亿元（同比增长6%） ### 收入按应用领域 - 智能家居：1476亿元（同比增长11%） - 新能源及工业技术：171亿元（同比增长26%） - 智能建筑科技：157亿元（同比增长6%） - 机器人与自动化：139亿元（同比下降9%） ### 收入按地区 - 24H1收入按地区划分： - 国内：1262亿元（同比增长8%） - 国外：911亿元（同比增长13%） - 电商同比增长超过50% ### 盈利能力 - 24H1： - 销售毛利率：27%（同比增加1.9个百分点） - 净利率：9.7%（同比增加0.3个百分点） - 24Q2： - 销售毛利率：27%（同比增加0.5个百分点） - 净利率：11%（同比增加0.6个百分点） ### 毛利率分业务 - 24H1分业务毛利率： - 暖通空调：26%（同比增加3个百分点） - 消费电器：33%（同比增加1.4个百分点） - 机器人、自动化系统及其他制造：24%（同比持平） ### 费用率 - 24H1费用率： - 销售费用率：同比增加1.2个百分点 - 管理费用率：同比增加0.2个百分点 - 研发费用率：同比增加0.2个百分点 - 财务费用率：同比增加0.4个百分点 ### 投资建议 - 收入预测（2024-2026年）： - 2024年：4065亿元 - 2025年：4371亿元 - 2026年：4701亿元 - 归母净利润预测： - 2024年：371亿元 - 2025年：407亿元 - 2026年：449亿元 - 对应EPS： - 2024年：5.31元 - 2025年：5.83元 - 2026年：6.43元 - 以2024年8月19日收盘价62.36元计算，对应PE： - 2024年：12倍 - 2025年：11倍 - 2026年：10倍 - 维持“增持”评级 ### 风险提示 - 下游行业景气度不及预期 - 行业竞争加剧 - 订单获取不及预期 - 上游原材料成本波动 - 新技术迭代风险 - 行业空间测算偏差 - 第三方数据失真风险 - 研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险 - 汇率波动风险 这些信息为专业投资者提供了对美的集团的财务状况、市场表现和未来预期的全面了解。