浙商国际-美债策略周报-240902

1. 本周美债市场受经济数据影响，预期降息概率增加，10年期美债收益率下降至3.71%。

2. 美国经济仍可能处于过热状态，尽管就业市场有降温迹象，但失业率不会大幅上升。

3. 建议投资者继续做多2年期美债，同时做陡长端收益率曲线，以获得资本利得收益。

债券标的：2年期美债、10年期美债、20年期美债、30年期美债 操作建议：做多2年期及以下美债，做陡（20Y-10Y）、（30Y-10Y）美债 理由：随着美联储降息周期打开，美国经济或仍将处于“过热”状态，尽管就业市场呈现降温迹象，但主要源于大量劳动力涌入就业市场所致，失业率不存在大幅走高基础。

市场仍处于非理性预期的自我强化阶段，衰退预期的负反馈循环仍将持续，直至经济数据最终将衰退预期证伪。

因此，建议继续“顺势而为”，即单边做多2年期及以下美债，进而获得短端收益率回落带来的资本利得收益；同时做陡（20Y-10Y）、（30Y-10Y）美债。