房地产服务行业：国联民生证券-房地产服务行业点评研究：政策指导行业转型升级，物企投资价值凸显-250309

- 政府工作报告明确支持物业管理行业转型升级，推动社区服务向全周期治理发展，物企可探索“物业+养老”模式。

- 物管行业具备抗周期能力，2024年上半年营收保持增长，部分企业通过回购和高分红提升股东回报。

- 推荐关注高分红、高股息且具规模优势的物业管理公司，如华润万象生活、万物云等，投资价值显著。

本投资报告分析了房地产服务行业的发展趋势和投资价值。

2025年政府工作报告强调推进新型城镇化、城市更新、老旧小区改造及居家养老服务，明确了物业管理企业在基层治理和民生服务中的重要角色。

物业管理行业的服务边界将从“基础维护”向“全周期治理”升级，并可探索“物业+养老”模式，满足居民日益增长的服务需求。

物管行业在科技化布局方面较早，正逐步实现数字化升级，提升运营效率。

报告指出，尽管房地产行业面临挑战，物业管理企业凭借“存量+增量”模式，仍能保持营收增长，抗周期能力强。

2024年上半年，60家上市物业企业的总营收为1448.6亿元，同比增长6.1%。

此外，物企通过回购和高分红提升股东回报，增强投资者信心。

投资建议方面，推荐关注业绩增长、红利属性高的优质物业公司，尤其是具备规模优势和创新能力的企业，如华润万象生活和万物云等。

风险提示包括政策效果不达预期、房企流动性风险加剧及社区增值服务落地不及预期等。

投资标的：华润万象生活、万物云等优质物业管理公司。

推荐理由： 1. 物管行业具备穿越周期的能力，即使在地产行业低景气度的背景下，物业企业仍能保持营收增长。

2. 当前物管板块股价回落至历史底部区间，物企的分红意愿高，股息率提升，红利属性增强，投资价值凸显。

3. 推荐高分红、高股息的物业管理公司，具备规模优势和高运营效率。

4. 具有增值服务创新能力和多元业务拓展的物业公司，能够更好地满足居民需求并提升服务标准。