益方生物：华西证券-益方生物-688382-公司深度研究报告：立足中国，具有全球视野的创新药企业-250121

投资标的：益方生物（688382） 推荐理由：益方生物专注于肿瘤、代谢及自身免疫性疾病的创新药研发，已获批两款新药，管线丰富。

贝福替尼和D-2570具备优异的临床数据，市场潜力大，预计未来收入增长可观，给予“增持”评级。

- 益方生物是一家专注于肿瘤、代谢和自身免疫性疾病的创新药企业，拥有两款上市新药和多个在研产品。

- 其主要产品贝福替尼和D-2570在临床试验中表现出色，预计将推动公司未来增长。

- 预计2024-2026年营业收入将逐步增长，给予公司“增持”评级，估值为100.66亿元。

益方生物成立于2013年，专注于肿瘤、代谢及自身免疫性疾病等重大疾病领域，所有产品均为自主研发。

目前公司拥有2个获批上市的新药和3个处于临床试验阶段的产品，涵盖了从一期到注册三期的多个临床开发阶段。

公司依托独立的研发体系，持续开发多种临床候选化合物。

贝福替尼是公司自主研发的第三代EGFR酪氨酸激酶抑制剂，专用于EGFR突变阳性的非小细胞肺癌。

该药物在2023年5月和10月分别获得一线和二线治疗适应症的批准，并于2023年12月和2024年11月进入国家医保目录。

临床试验显示其在一线治疗中的中位无进展生存期达到22.1个月，且在二线治疗中也表现优于竞争对手。

D-2570是针对TYK2的新型口服选择性抑制剂，主要用于治疗银屑病等自身免疫性疾病。

与同类药物相比，D-2570对JAK1的选择性更好，预计在临床上具有更大的安全窗口。

该药物的II期临床试验已于2023年12月启动，并预计在2024年12月完成，取得积极结果。

盈利预测方面，预计益方生物在2024-2026年的营业总收入分别为1.60亿元、2.00亿元和3.50亿元，EPS分别为-0.42元、-0.36元和-0.24元。

采用自由现金流DCF折现估值方法，公司估值为100.66亿元，目标股价为17.45元，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示包括医药行业政策不及预期、市场竞争加剧、产品销售和推广不及预期以及创新药研发进展不及预期。