鱼跃医疗：国投证券-鱼跃医疗-002223-公司快报：主业回归稳健，血糖板块与海外业务增长亮眼-250430

投资标的：鱼跃医疗（002223） 推荐理由：公司主业回归稳健，血糖管理及急救业务增长显著，海外市场拓展加速，预计2025年收入和净利润持续增长，维持买入-A评级，目标价40.88元，相当于2025年20倍动态市盈率。

- 鱼跃医疗2024年收入75.7亿元，归母净利润18.1亿元，整体业绩有所下滑，但24Q4和25Q1表现回暖。

- 血糖管理与急救解决方案板块增长显著，血糖管理收入同比增长40.2%，急救产品海外市场拓展加速。

- 公司积极布局海外市场，预计2025-2027年收入和净利润增速将保持稳健，维持买入-A投资评级，目标价40.88元。

鱼跃医疗（002223）发布了2024年年报和2025年一季报。

2024年，公司实现收入75.7亿元，同比下降5.1%；归母净利润18.1亿元，同比下降24.6%。

在2024年第四季度，公司收入为15.4亿元，同比增长17.5%；归母净利润为2.7亿元，同比增长33.6%。

2025年第一季度，公司收入为24.4亿元，同比增长9.2%；归母净利润为6.2亿元，同比下降5.3%。

在业务板块方面，血糖管理及POCT解决方案表现亮眼，2024年收入为10.3亿元，同比增长40.2%。

呼吸治疗板块收入为26亿元，同比下降22.4%。

家用健康检测收入为15.6亿元，同比下降0.4%。

临床器械及康复收入为20.9亿元，同比增长0.2%。

急救解决方案及其他收入为2.4亿元，同比增长34.1%。

公司在海外市场拓展方面也取得了进展，2024年外销收入为9.49亿元，同比增长30.42%。

2025年第一季度，公司拟认购Inogen 9.9%股份，并签署战略合作协议，进一步深化全球化布局。

投资建议方面，维持买入-A评级，6个月目标价为40.88元，预计2025年至2027年的收入增速为12.7%、15.1%、13.5%，净利润增速为13.5%、15.4%、14.6%。

风险提示包括贸易政策不确定性、医药行业政策的不确定性以及家用器械市场格局的不确定性。