东吴证券-固收周报：中低价转债或同时受益于行业轮动-250302

- 本周国内风险类资产出现回调，科技股受外部市场影响较大，美元固收资产仍为短期避险选择。

- 转债市场中低价标的表现突出，高价标的则因相关题材发酵上涨幅度超正股。

- 预计下周转债下修概率较高的标的包括帝欧转债等，同时中低价高评级转债的平价溢价修复潜力值得关注。

债券标的： 1. 帝欧转债 2. 文科转债 3. 普利转债 4. 紫银转债 5. 鲁泰转债 6. 首华转债 7. 中装转2 8. 维尔转债 9. 蓝帆转债 10. 青农转债 11. 鼎胜转债 12. 海环转债 13. 长信转债 14. 大丰转债 15. 伊力转债 16. 长集转债 17. 齐鲁转债 18. 大禹转债 19. 皖天转债 20. 新化转债 操作建议及理由： 1. 关注中低价转债的低波动特征，认为在当前大类资产配置中具有价值。

2. 高价转债的回调幅度高于中低价转债，建议关注中低价标的的配置机会。

3. 预计转债市场整体跟随回调，但中低价标的可能会受益于行业轮动。

4. 针对高评级溢价的拉升和低评级溢价的压缩，认为2025年转债配置的关键在于权重底仓标的的稀缺性。

5. 在即将到来的两会前，市场关注点可能分化，顺周期标的如化工和建筑建材，以及高股息标的如银行，可能存在一定的配置机会。

6. 风险提示包括正股退市和信用违约风险、流动性环境收紧风险、权益市场超跌风险、地缘政治危机影响及行业政策调控超预期。