盘古智能：华安证券-盘古智能-301456-业绩稳步增长，新业务持续开拓-240624

投资标的：盘古智能（股票代码：301456） 推荐理由：公司业绩稳步增长，新业务持续开拓，润滑系统及配件收入持续增加，业务创新驱动增长，自主研发的液压变桨系统有望实现国产替代，未来业绩增长可期。

1. 盘古智能业绩稳步增长，2023年营收利润同比增长19.19%，2024年Q1营业收入和归母净利润继续增长。

2. 公司传统润滑业务持续扩张，受益于风电装机景气度回升，毛利率有望提升。

3. 公司业务创新驱动增长，国际市场布局加速，自主研发的液压变桨系统有望实现国产替代。

1. 公司业绩表现符合预期，营收利润持续增长 2. 2023年公司实现营业收入4.09亿元，同比增长19.19% 3. 归母净利润1.11亿元，同比增长2.29% 4. 2024年Q1，公司实现营业收入8,776.68万元，归母净利润2,907.31万元 5. 风电装机景气度回升带动公司传统润滑业务持续扩张 6. 公司润滑系统及配件贡献收入3.10亿元，同比增加3.09%，占比75.85% 7. 液压系统及配件收入0.69亿元，同比增长69.08%，占比17.10% 8. 公司毛利率下降原因主要为受2023年整机价格下降影响 9. 公司业务创新驱动增长，国际市场布局加速 10. 自主研发的液压变桨系统测试进度稳步推进，有望于2024年末完成测试，2025年量产 11. 投资建议：成长可期，给予“买入”评级 12. 风险提示：液压系统市场不确定性；海外市场不确定性；研发和生产成本增加