青达环保：山西证券-青达环保-688501-业绩符合预期，火电细分环节AI+有望超预期-250903

投资标的：青达环保（688501） 推荐理由：公司业绩符合预期，积极布局AI+技术，火电细分环节具国际领先水平。

智能运维管理平台和脱硫废水处理系统具市场竞争力，预计2025-2027年EPS稳步增长，维持“买入-A”评级。

- 青达环保2025年上半年业绩大幅增长，营业收入11.9亿元，归母净利润1.1亿元，均超出预期。

- 公司积极布局AI技术，推动火电领域智能运维管理，具备国际领先水平，未来业绩增长潜力巨大。

- 预计2025-2027年EPS分别为1.76元、2.29元和2.95元，维持“买入-A”评级，但需关注相关风险。

青达环保（688501）于8月27日发布的业绩报告显示，公司2025年上半年营业收入为11.9亿元，同比增长130.8%；归母净利润为1.1亿元，同比增长351.8%；扣非归母净利润同样为1.1亿元，同比增长377.5%。

2025年第二季度毛利率为27.96%，环比提升4.76个百分点。

公司在主业上积极布局AI+技术，特别是在火电领域的AI+输渣设备方面处于国际领先水平，并推出了AI智能脱硫废水处理系统。

公司致力于通过边缘计算与数字孪生技术，构建具备自感知、自诊断、自优化能力的智能运维管理平台，实现“无人值守、智慧运营”的管理模式。

该技术已被中电联鉴定为国际领先水平。

在市场方面，公司主要客户涵盖火电、热力、化工、冶金和矿业等大型工业企业，产品包括炉渣、钢渣、烟气等污染物防治装备，以及清洁能源消纳装备等。

2025年上半年，公司炉渣节能环保系统收入为3.4亿元，同比增长54.5%，毛利率31.6%；烟气节能系统收入为3.3亿元，同比增长28.8%，毛利率27.2%；光伏工程收入为4.9亿元，毛利率19.8%。

展望下半年，公司在全负荷脱硝系统、清洁能源消纳系统和脱硫废水环保处理系统等领域有望确认更多订单，继续实现业绩稳健增长。

投资建议方面，预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.76元、2.29元和2.95元，对应的市盈率（PE）分别为17.1、13.1和10.2，维持“买入-A”评级。

风险方面，主要包括火电灵活性改造不及预期、技术泄露风险、政策风险及原材料价格波动风险等。