计算机行业：光大证券-计算机行业2025年度投资策略：AI发展星辰大海，信创自主可控高确定性-241105

1. 2024年前三季度计算机板块业绩承压，但估值具备弹性，PE水平低于历史中位数。

2. 投资主线围绕AI和信创展开，重点关注算力、应用软件及MaaS层的相关企业。

3. 信创领域政策支持持续，关注基础硬件、软件及应用软件的投资机会，同时需警惕IT投资和产业进展不达预期的风险。

**2025年度计算机行业投资策略总结：** 1. **市场回顾：** - 2024年前三季度计算机板块业绩承压，总体营收同比增长4.6%，归母净利润下降至-1亿元。

- 计算机指数PE（TTM）为45.9倍，低于过去十年的中位数水平（50.1倍），具备估值弹性。

2. **投资主线：** - **AI领域：** - 算力投入持续增加，重点关注算力层、应用层和MaaS层。

- **算力层**：推荐中科曙光、浪潮信息、紫光股份等。

- **应用层**：关注金山办公、虹软科技、万兴科技等。

- **MaaS层**：关注科大讯飞、三六零等。

- **信创领域：** - 工业重点领域政策支持，关注行业回暖和订单落地。

- **基础硬件**：推荐中科曙光、中国长城等。

- **基础软件**：关注达梦数据、太极股份等数据库及国产操作系统相关公司。

- **应用软件**：推荐金山办公、顶点软件等。

3. **风险分析：** - IT投资未达预期的风险。

- AI和信创相关产业进展不达预期的风险。

整体来看，投资策略围绕AI和信创展开，关注相关核心公司及其市场表现。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. AI领域 - **算力层** - **中科曙光**：作为领先的算力提供商，关注其在算力市场的表现。

- **浪潮信息**：在服务器和数据中心解决方案方面具有竞争优势。

- **紫光股份**：在存储和计算领域的技术积累。

- **神州数码**：提供综合IT解决方案，关注其算力相关业务。

- **华孚时尚**：在数字化转型方面有潜力。

- **创业黑马**：关注其在新兴技术领域的投资。

- **淳中科技**：算力测试和检测厂商，市场需求增长。

- **中际旭创、新易盛、天孚通信**：光模块厂商，受益于算力需求增加。

- **应用层** - **金山办公**：核心办公软件的市场领导者。

- **虹软科技**：在图像处理和AI应用方面有优势。

- **新国都**：关注其在支付解决方案的市场表现。

- **奥飞娱乐**：在游戏和文娱领域具有增长潜力。

- **万兴科技、当虹科技、福昕软件、同花顺、彩讯股份**：关注其核心应用软件的市场地位和增长潜力。

- **MaaS层** - **科大讯飞**：在智能语音和自然语言处理领域的领先者。

- **三六零**：关注其在网络安全和AI应用方面的布局。

#### 2. 信创领域 - **基础硬件** - **中科曙光**：在信创硬件市场的重要参与者。

- **中国长城**：关注其在安全和可靠性方面的技术优势。

- **神州数码**：提供多元化的信创解决方案。

- **基础软件** - **达梦数据**：数据库领域的国产代表。

- **太极股份、海量数据**：在基础软件市场具备竞争力的企业。

- **中国软件、麒麟信安、软通动力、润和软件**：国产操作系统的主要参与者。

- **应用软件** - **金山办公**：在办公软件市场的持续竞争力。

- **顶点软件**：关注其在行业应用软件方面的表现。

### 风险分析 - IT投资不达预期的风险。

- AI、信创等相关产业进展不达预期的风险。