玲珑轮胎：西南证券-玲珑轮胎-601966-“7+5”和“3+3”战略剑指全球，业绩具备向上空间-240924

投资标的：玲珑轮胎（601966） 推荐理由：轮胎行业需求稳健，公司产品结构调整与优化，盈利水平改善。

公司“7+5”和“3+3”全球战略持续推进，业绩具备向上空间，预计归母净利润将持续增长，具有投资潜力。

1. 玲珑轮胎通过产品结构调整与全球战略布局，盈利水平持续改善，业绩具备向上空间。

2. 全球轮胎需求稳健增长，中国汽车轮胎市占率提升，公司销售毛利率净利率持续提升。

3. “7+5”和“3+3”全球战略持续推进，塞尔维亚项目加码，非公路轮胎产能规划达产年预计实现收入100亿元，公司具备增长潜力。

1. 轮胎行业需求稳健，中国汽车轮胎市占率呈增长趋势 2. 全球轮胎销量9.0亿条，同比+2.7% 3. 中国本土企业的轮胎产量占全球轮胎需求量的比例由16年的34.7%增长至23年的44.0% 4. 公司销售毛利率净利率分别为22.7%/8.9%，同比分别提升4.9/2.8pp 5. “7+5”和“3+3”全球战略持续推进，业绩具备向上空间 6. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为22.6/27.4/31.6亿元，CAGR为31.5%