人身险行业：中诚信国际-中国人身险行业展望，2025年4月-250430

- 2024年中国人身险行业保费预计保持增长，但新单销售低迷，续期业务成为主要推动力。

- 行业在低利率环境下面临盈利稳定性和资本充足性压力，监管政策趋严以防范风险。

- 整体盈利水平有所提升，但需关注市场波动对投资管理的影响及偿付能力的变化。

中国人身险行业在2024年预计将继续保持保费增长，但新单销售受“报行合一”和预定利率下调等因素影响，表现低迷。

续期业务将推动行业保费增长，险种结构调整和代理人渠道转型也在进行中。

尽管保费增长面临压力，资本市场回暖将提升投资业绩，行业整体盈利有所改善。

监管方面，2024年将继续加强监管，完善行业制度，优化偿付能力监管，以防范“利差损”风险。

承保业务受政策影响，预计新单销售承压，业务结构调整和降低产品设计的预定利率成为主要趋势。

在投资业务上，人身险公司将保持多元化资产配置，固定收益类工具仍是主要配置，权益类资产配置有所增加。

财务表现方面，整体盈利水平显著提升，但需关注盈利的可持续性和市场风险管理的挑战。

行业偿付能力充足，增资及发债规模高，未来需关注偿付能力变动及新保险合同准则对净资产的影响。

总体来看，中诚信国际认为未来12-18个月行业信用质量将保持稳定。

根据上述投资报告，中国人身险行业的展望主要集中在以下几个投资标的及推荐理由： 1. **人身险公司股票**：由于2024年行业整体盈利水平显著提升，债券市场和权益市场的回暖推动了财务投资业绩的上升，因此可以关注人身险公司的股票投资。

尽管面临新单销售承压的挑战，但续期业务的增长将继续支持保费的稳定。

2. **固定收益类资产**：在多元化资产配置策略下，固定收益类工具仍是主要配置品种，适合在低利率环境中寻求稳定收益的投资者。

由于市场对固定收益产品的需求仍然强劲，相关投资标的值得关注。

3. **权益类资产**：随着资本市场的回暖，股票等权益类资产的配置占比有所回升。

投资者可以关注那些在权益市场表现良好的人身险公司，以获取潜在的资本增值。

4. **债券市场投资**：债券市场走强为人身险行业的财务投资提供了良好的支持，投资者可以考虑配置相关债券资产，以享受利率回升带来的收益。

总体来看，尽管面临新单销售低迷和利率下行的压力，但由于行业盈利水平的提升和偿付能力的充足，投资标的的选择应集中在人身险公司的股票、固定收益类资产和权益类资产上，以实现资产增值和风险管理的平衡。