致欧科技：华西证券-致欧科技-301376-Q4业绩延续强势，家居跨境电商龙头成长后劲十足-240419

投资标的：致欧科技 推荐理由：致欧科技是跨境电商家居品牌出海龙头企业，产品远销欧美且获当地消费者青睐，通过研发创新和自建仓储物流体系，具有较强的竞争优势和盈利能力，未来发展潜力巨大。

1. 欧科技2023年Q4业绩强劲，营收、净利润同比增长分别达45.0%和60.6%，主要受益于欧美市场持续扩张和外汇汇率影响。

2. 公司家具、家居、宠物和庭院系列在欧洲市场表现良好，销售规模持续扩大，利润端同比提升，毛利率达36.3%。

3. 分渠道看，公司B2C、B2B营收占比分别为82.5%、17.5%，并成功拓展了多个线上零售平台，展望未来业绩稳健增长，值得投资关注。

1. 公司2023年实现营收、归母净利分别为60.7、4.1亿元，同比+11.3%、+65.08%。

2. Q4单季度公司实现营收、归母净利分别为19.4、1.3亿元，同比+45.0%、+60.6%。

3. 2023年公司经营活动产生的现金流量净额为15.0亿元，同比+51.7%。

4. 公司拟向全体股东每10股派发现金红利5元，预计共分红2.01亿元，分红金额约为23年净利润的48.6%。

5. 23年公司家具、家居、宠物和庭院系列分别实现营收25.9、18.7、3.8、5.3亿元，同比分别+4.8%、+22.3%、+37.3%、-12.3%。

6. 23年欧洲、北美、日本及其他地区分别实现营收37.3、21.7、0.5、0.3亿元，同比分别+21.6%、-3.2%、+3.3%、+52.2%。

7. 23年公司B2C、B2B营收占比分别为82.5%、17.5%。

8. 2023年公司毛利率36.3%，同比+4.7pct,净利率6.8%，同比+2.2pct。

9. 公司24、25年营收分别由76.8/93.6亿元调整至76.0/92.4亿元，预计26年营收为112.5亿元，24、25年EPS分别由1.26/1.52元调整至1.26/1.52元，预计26年EPS为1.85元。