基础化工行业：东方证券-基础化工行业周报：油价走弱，继续关注内需及国产替代新材料机会-250506

- 本周油价大幅下跌，建议关注基本面与油价相关度较低的龙头企业，进行底部布局。

- 重点关注内需和新材料国产替代市场机会，特别是农化板块的刚性需求。

- 推荐的投资标的包括万华化学、皇马科技、润丰股份、国光股份和华鲁恒升。

本周基础化工行业周报主要关注油价走弱及内需与国产替代新材料的投资机会。

核心观点包括： 1. 原油相关信息：截至2025年4月25日，美国原油商业库存减少至4.404亿桶，汽油库存减少400万桶，馏分油库存增加90万桶。

美国原油产量为1346.5万桶/天，较去年增加36.5万桶/天。

钻机数有所减少。

2. 化工产品价格变化：本周液氯、天然气和磷酸一铵价格上涨，甲酸、纯苯和维生素A价格下跌。

月度来看，液氯和三氯乙烯价格上涨显著，维生素A和丁二烯价格跌幅较大。

3. 价差变化：顺酐、丙烯酸丁酯和苯乙烯的价差大幅上涨，丙烷脱氢和甲酸价差则有所下跌。

4. 投资建议：看好与油价相关度较低的龙头企业，建议关注内需及新材料国产替代机会，特别是在农化板块。

推荐企业包括万华化学、皇马科技、润丰股份、国光股份和华鲁恒升。

5. 风险提示：项目进展、需求和海外市场供需变化的不确定性，以及油价大幅波动的风险。

投资标的及推荐理由： 1. 万华化学：核心产品MDI近期盈利改善，后续石化与新材料项目陆续投产。

异氰酸酯随科思创被ADNOC收购落地，行业格局有望迎来重塑。

2. 皇马科技：特种聚醚龙头企业，积极应对前期宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。

3. 润丰股份：全球布局制剂登记及销售渠道的稀缺标的。

4. 国光股份：国内差异化制剂企业，植物生长调节剂行业龙头。

5. 华鲁恒升：核心产品价格回暖叠加煤价下跌，价差持续改善。