东吴证券-晨会纪要-240417

1. 第一季度经济增速5.3%，结构上主要依赖出口和制造业投资，但政策出台和海外经济衰退可能带来风险。

2. 地方债和城投债付息压力有所缓解，但仍存在区域差异，化债并未实现“还债”，依赖于地方经济高质量发展。

3. 美债10Y波动区间放大，短期内上破顶概率增加，同时黄金持续上涨暗示美债长端或存在左侧布局良机。