银行业：光大证券-银行业流动性观察第106期：1月金融数据前瞻及2月流动性展望-250207

1. 预计1月新增贷款约5万亿，信贷投放表现较好，主要由对公贷款主导，零售贷款增长平稳。

2. 1月社融新增约7万亿，信贷和政府债发行是主要支撑，流动性边际转紧，资金利率上行。

3. 2月流动性形势将受春节后资金回流影响，央行倾向维持“紧平衡”状态，关注信贷持续性和央行流动性投放安排。

1月银行信贷投放表现良好，预计新增贷款规模约5万亿，增速在7.5%左右，信贷需求回暖，银行积极投放。

票据利率上升显示信贷增长相对较好。

社融预计新增7万亿，增速维持在8%。

1月M1增速有所回升，M2增速小幅回落，主要受财政存款转移影响。

1月资金面边际转紧，央行流动性投放渠道收窄，短端资金利率上升，流动性分层加剧。

春节后，流动性回笼压力加大，央行有意维持“紧平衡”状态，市场资金面可能趋松。

关注信贷投放持续性、资金回流节奏及央行后续流动性安排。

降准、降息的操作窗口可能延后，需警惕人民币汇率风险。

投资标的：银行股、债券、消费贷款相关金融产品 推荐理由： 1. 银行股：1月银行信贷投放“开门红”，新增贷款规模约5万亿，信贷需求回暖，银行贷款投放意愿较强，显示出银行业的盈利能力和市场信心。

预计信贷投放的持续性将对银行股形成支撑。

2. 债券：政府债发行前置和社融增长支撑，预计1月社融新增约7万亿，增速维持在8%左右。

政府债的净融资规模显著增加，为债券投资提供了良好的市场环境。

3. 消费贷款相关金融产品：春节期间消费活跃，带动信用卡和消费贷款的增长。

非房消费贷领域降价促投放趋势延续，预计将对相关金融产品形成支撑，尤其是在居民消费需求逐步恢复的背景下。

综上所述，随着信贷投放和社融增长的改善，银行股、债券及消费贷款相关金融产品具备较好的投资价值。