甘源食品：太平洋证券-甘源食品-002991-业绩符合预期， 一季度开门红表现亮眼-240424

投资标的：甘源食品 推荐理由：公司多渠道发展势头良好，盈利能力持续提升，预计未来几年收入和净利润增速均可观，具有较好的投资潜力。

1. 甘源食品2023年业绩符合预期，收入和净利润均实现大幅增长，主要得益于口味坚果矩阵拓宽和多渠道齐头并进。

2. 公司在传统渠道优化、电商业务增长和安阳工厂盈利方面取得显著进展，毛利率和净利率均创历史新高。

3. 2024年一季度开门红表现亮眼，销售收入同比增长60.4%，公司盈利能力有望持续提升，值得投资者关注。

1. 公司2023年实现收入18.5亿元，同比增长27.36%； 2. 2023年公司实现归母净利润3.29亿元，同比增长107.82%； 3. 2023年公司实现扣非后归母净利润2.91亿元，同比增长96.76%； 4. 2023Q4公司实现收入5.34亿元，同比增长10.85%； 5. 2024Q1公司实现收入5.86亿元，同比增长49.75%； 6. 公司2023年推出冻干坚果、藤椒腰果、青瓜味腰果以及蜂蜜夏威夷果仁等新产品； 7. 公司2023年经销/电商/其他模式分别实现收入15.72/2.16/0.49亿元，同比增长27.63%/29.39%/9.86%； 8. 公司全渠道齐头并进，零食量贩、电商渠道稳步成长，会员商超保持稳定，传统系统迎来改善实现正增长； 9. 2023年公司毛利率为36.24%，同比+1.98pct； 10. 公司2023年12月8日被评为高新技术企业； 11. 2024Q1销售收现为6.39亿元，同比增长60.4%； 12. 2024Q1公司毛利率为35.39%，净利率为15.58%，环比Q4略有下降。