富途控股：东吴证券-富途控股-FUTU.US-2024年年报点评：全球业务高速增长-250314

投资标的：富途控股（FUTU.US） 推荐理由：公司2024年业绩表现强劲，营收同比增长36%，归母净利润增长27%。

国际化战略下，客户交易规模大幅提升，海外市场获客势头强劲。

预计未来盈利持续增长，维持“买入”评级。

- 富途控股2024年总营收136亿港元，同比增长36%，归母净利润54亿港元，同比增长27%，四季度业绩表现尤为亮眼。

- 经纪佣金和利息收入分别同比增长53%和20%，客户交易规模显著提升，国际市场拓展势头强劲。

- 预计2025-2027年归母净利润将分别达到71亿、89亿和110亿港元，维持“买入”评级，长期成长空间可观。

富途控股2024年年报显示，公司实现总营收136亿港元，同比增长36%；归母净利润54亿港元，同比增长27%。

2024年第四季度单季度总营收为44亿港元，同比增长87%；归母净利润为19亿港元，同比增长113%。

收入方面，2024年经纪佣金同比增长53%至60亿港元，主要受交易量增加推动，部分被综合佣金率下降抵销；利息收入同比增长20%至67亿港元，受融资利息收入和银行存款利息提高推动；其他营业收入同比增长67%至9亿港元，主要得益于基金分发服务和货币兑换收入增加。

在成本方面，研发费用同比增长4%至15亿港元，销售费用同比增长98%至14亿港元，管理费用同比增长23%至16亿港元。

截至2024年末，富途的开户用户数、注册用户数和付费客户数分别同比增长29%、29%和41%，达到458万、2510万和241万。

客户总交易规模同比增长84%至78万亿港元，其中港股和美股单季度交易额均创下新高。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为71亿、89亿和110亿港元，当前市值对应的PE估值分别为16.21倍、12.93倍和10.48倍。

公司在海外市场拓展和用户规模扩张方面表现良好，维持“买入”评级。

风险提示包括监管趋严、行业竞争加剧和权益市场波动。