信达证券-企业盈利负增的逻辑-240928

1. 今年1-8月工业企业利润同比增速回落，主要受利润率走弱和需求不足影响。

2. 高技术制造业利润增速仍保持两位数增长，但整体工业企业利润仍处于较低水平。

3. 短期内工业企业利润增速或仍将面临挑战，需注意PPI走势和基数影响。

1. 今年1-8月企业利润同比增速较前值回落近3个百分点，主要源自利润率走弱。

2. 8月利润率较去年同期大幅走弱，市场需求不足和自然灾害影响是主要原因。

3. 高技术制造业对工业企业利润的正增长提供支撑，但大多数行业的利润增速均有下滑。

4. 8月工业企业利润累计占比中，上游采掘和中游原材料的利润占比略有回落，但下游制造和下游消费的利润占比出现边际改善。

5. 短期内工业企业利润增速或仍处于较低的水平，价格提振有限，需求相对偏弱，基数扰动也影响企业利润。