中诚信国际-信用利差周报2024年第45期：10年期国债收益率降至2%以下，可转债市场交易回暖-241129

- 10年期国债收益率首次跌破2%，主要受到流动性宽松和基本面压力的影响，预计将维持低位震荡。

- 可转债市场近期回暖，信用风险缓解和权益市场复苏使得转债价格回升，但整体存量余额可能出现下降。

- 宏观经济数据表现稳定，制造业PMI持续在荣枯线上方，信用债发行规模有所增加，市场流动性改善。

债券标的： 1. 10年期国债（“24附息国债11”） 2. 可转债（存量545只，存量余额7507.27亿元） 操作建议： 1. 对于国债投资者，建议设定合理收益预期，做好利率风险和投资风险管理。

2. 对于可转债投资者，关注信用风险的演变，重新评估转债的投资价值。

理由： 1. 10年期国债收益率降至1.98%，创2002年新低，主要受到流动性宽松和基本面修复的影响。

尽管国债收益率可能继续低位震荡，但大幅下行空间有限。

2. 可转债市场经历了多起违约事件，市场一度缩量下行，但近期因信用风险缓解和权益市场复苏而回暖，跌破面值的转债数量减少，投资者对信用风险的担忧减轻，导致可转债强赎现象增多。

需关注可转债的信用评级下调现象。