中宠股份：德邦证券-中宠股份-002891-Q3业绩持续高增，自有品牌快速成长-241022

投资标的：中宠股份（002891） 推荐理由：公司Q3业绩持续高增，自有品牌快速成长，国内外市场拓展稳健，毛利率略有改善，投资收益增厚。

预计未来三年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，长期发展信心充足。

- 中宠股份2024年Q3营业收入12.32亿元，同比增长23.55%；归母净利润1.40亿元，同比增长73.18%。

- 公司加大自有品牌建设，国内市场持续拓展，海外市场稳健增长，已在68个国家和地区出口产品。

- 预计2024-2026年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，风险包括海外需求、外贸摩擦及原料价格波动。

作为专业投资者，从上文中可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年Q3营业收入为12.32亿元，同比增长23.55%。

- 归母净利润为1.40亿元，同比增长73.18%。

- 扣非归母净利润为1.05亿元，同比增长34.27%。

- 毛利率为26.89%，同比下降0.40个百分点。

2. **费用情况**： - 销售费用率为9.28%，同比变动+0.36个百分点。

- 管理费用率为4.21%，同比变动+0.68个百分点。

- 研发费用率为1.69%，同比变动+0.41个百分点。

- 财务费用率为0.85%，同比变动-0.16个百分点。

3. **投资收益**： - Q3实现投资收益0.45亿元，主要来源于旗下产业投资基金出售帅克宠物的投资收益。

4. **品牌建设与产品更新**： - 自有品牌Wanpy、ZEAL、Toptrees持续推新。

- Wanpy推出100%鲜肉全价成猫粮；ZEAL升级经典产品并推出新产品；Toptrees在低温烘焙粮领域推出新产品。

5. **海外市场拓展**： - 公司在全球拥有22间现代化宠物食品生产基地，自主品牌出口至68个国家和地区。

- 新西兰是公司最大的海外市场，已有3间工厂，总投资近2亿新西兰元。

- NPTC智能湿粮生产基地获得“特别贡献奖”。

6. **投资建议与盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.48亿元、3.96亿元和4.72亿元，分别同比增长49.1%、13.8%和19.2%。

- 当前股价对应2024-2026年的PE分别为23X、20X和17X，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 海外需求不及预期、外贸摩擦加剧、汇率波动、原料价格波动、品牌拓展不及预期等风险因素。

以上信息能够帮助投资者更好地了解中宠股份的业务表现、市场策略及未来发展潜力。