卫星化学：东吴证券-卫星化学-002648-2024年三季报点评：C2板块盈利提升，新项目顺利推进-241024

投资标的：卫星化学（002648） 推荐理由：公司2024年三季度业绩符合预期，C2板块盈利能力提升，新项目稳步推进，未来成长性看好。

预计2024-2026年归母净利润分别为54、64、90亿元，维持“买入”评级。

- 卫星化学2024年三季度实现营业收入322.8亿元，归母净利润36.9亿元，业绩符合预期，C2板块盈利能力提升。

- 新项目稳步推进，包括连云港α-烯烃高端新材料产业园和卫星能源三期多碳醇项目，预计将进一步推动业绩增长。

- 维持2024-2026年归母净利润预测，维持“买入”评级，风险主要在于项目建设进度和原材料价格波动。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司业绩概览**： - 2024年三季度营业收入：322.8亿元（同比+0.7%）。

- 归母净利润：36.9亿元（同比+7.6%）。

- 扣非归母净利润：40.9亿元（同比+20.5%）。

- 2024Q3营业收入：128.8亿元（同比+9.9%，环比+21.5%）。

- 2024Q3归母净利润：16.4亿元（同比+2.1%，环比+58.4%）。

- 2024Q3扣非归母净利润：18.5亿元（同比+32.0%，环比+58.3%）。

2. **毛利率与净利率**： - 2024Q3毛利率：23.6%（同比+2.6个百分点，环比+3.0个百分点）。

- 2024Q3净利率：12.7%（同比-1.6个百分点，环比+3.0个百分点）。

3. **原材料价格变化**： - 乙烷均价：124美元/吨（环比下降20美元），受美国天然气价格走低影响。

4. **产品价差提升**： - 乙烷/乙二醇/环氧乙烷价差环比提升：+54元/吨、+22元/吨、+118元/吨，推动C2板块业绩提升。

5. **新项目进展**： - C2板块：连云港α-烯烃高端新材料产业园一阶段项目已开工，预计2025年底建成，2026年初投产；二阶段项目预计2024年下半年开工，2026年底建成，2027年初投产。

- C3板块：卫星能源三期80万吨多碳醇项目一阶段投产，增强产业链韧性。

- 产业链配套：新增8艘ULEC乙烷运输船舶租赁，保障后续项目的原料供应。

6. **盈利预测与投资评级**： - 2024-2026年归母净利润预测：54亿元、64亿元、90亿元。

- 对应PE：2024年10月24日收盘价，分别为12倍、10倍、7倍。

- 投资评级：维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 项目建设不及预期。

- 需求表现疲弱。

- 原材料价格大幅波动。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、未来增长潜力以及潜在风险。