传媒行业：开源证券-传媒行业点评报告：《哪吒2》成国漫IP“DeepSeek”时刻，继续布局IP-250214

- 《哪吒2》大幅刷新国内影史票房记录，成为全球电影票房前20名的亚洲电影，预计票房将继续突破。

- IP授权商业化空间打开，预计衍生品收入可达100-150亿元，总商业价值可能达到300-350亿元。

- 看好国漫IP的商业化潜力，建议关注具备优质动漫IP储备和运营能力的公司，如上海电影、哔哩哔哩、阅文集团和奥飞娱乐。

《哪吒2》成为国漫IP的重要时刻，票房持续上涨，目前已达101亿元，刷新了国内影史票房记录，并成为首部进入全球电影票房前20名的亚洲电影。

影片以深刻的主题和独特的中式美学赢得观众喜爱，预计票房可能突破160.3亿元。

其海外上映将进一步扩大影响力，助力中国文化出海。

《哪吒2》的IP授权商业化空间广阔，预计衍生品收入可达100-150亿元，总商业价值可能达到300-350亿元。

国漫的崛起得益于规模化产出和内容质量提升，衍生品与零售成为重要变现模式。

推荐关注的公司包括：上海电影、哔哩哔哩、阅文集团和奥飞娱乐，这些公司在国漫IP的开发与运营上具备优势。

光线传媒、果麦文化和中文在线等也将受益于《哪吒2》的成功。

风险提示包括电影票房未达预期及国漫IP商业化进程缓慢。

投资标的及推荐理由如下： 1. 上海电影： 推荐理由：公司将推出《小妖怪的夏天》预计于2025年暑期上映，以及《中国奇谭2》预计于2025年下半年上线B站。

同时，公司已推出《大闹天宫》Q版手办等衍生产品，持续开发IP商业价值。

2. 哔哩哔哩-SW： 推荐理由：作为国内最大二次元社区，平台上《凡人修仙传》第四季正在热播，且储备了包括《凸变英雄X》（2025年4月上线）、《灵笼》第二季（预计定档2025年上半年）等丰富内容。

3. 阅文集团： 推荐理由：2023年12月收购腾讯动漫，旗下拥有多个头部国漫IP，如《斗罗大陆》、《斗破苍穹》、《凡人修仙传》、《一人之下》、《狐妖小红娘》等，具备强大的内容储备。

4. 奥飞娱乐： 推荐理由：拥有铠甲勇士、巴啦啦小魔仙、喜羊羊等儿童向IP，影响力强大，并陆续推出铠甲勇士等授权IP卡牌，挖掘IP商业价值。

受益标的： 1. 光线传媒： 推荐理由：作为《哪吒2》的主出品方及发行方，受益于票房的持续增长，同时储备了包括《三国的星空》《大鱼海棠2》《姜子牙2》等10多个动画电影项目。

2. 果麦文化： 推荐理由：动画电影《三国的星空》的主出品方，预计于2025年暑期上映。

3. 中文在线： 推荐理由：旗下拥有罗小黑等动漫IP，并自有品牌“次元探秘”，具备良好的内容储备。