无锡晶海：开源证券-无锡晶海-836547-北交所信息更新：氨基酸小巨人募投高端产能落地在即，大健康+生物制药双轮驱动-250510

投资标的：无锡晶海 推荐理由：公司在氨基酸领域持续研发进展，市场开拓力度加大，2025年一季度营收和净利显著增长。

募投项目将新增产能，受益于生物制药和大健康市场需求上升，未来业务发展空间广阔，维持“增持”评级。

- 无锡晶海在2025年第一季度实现营收1.04亿元，同比增长13.04%，归母净利1913.27万元，同比增长30.39%，业绩持续改善。

- 公司高端氨基酸项目将于2025年7月竣工，新增产能将助力未来业务发展，预计2025-2027年归母净利持续增长。

- 技术研发取得进展，产品储备丰富，未来市场前景广阔，但需关注新品市场拓展及毛利率波动风险。

无锡晶海在北交所的信息更新显示，氨基酸小巨人的募投项目即将落地，预计将通过大健康和生物制药双轮驱动。

2025年第一季度，公司实现营收1.04亿元，同比增长13.04%，归母净利为1913.27万元，同比增长30.39%。

2024年全年，公司实现营收3.39亿元，同比下降12.87%，归母净利4285万元，同比下降19.76%。

2025-2027年，预计归母净利分别为0.73亿元、0.82亿元和0.98亿元，对应每股收益（EPS）为0.94元、1.06元和1.26元，当前股价对应市盈率（PE）为23.9倍、21.0倍和17.8倍。

公司在技术研发方面持续进展，2024年研发投入为1816.28万元，研发费用率为5.36%。

募投项目将新增约2200吨的氨基酸产能，预计在2025年7月31日竣工。

根据市场研究，预计到2030年全球氨基酸市场规模将达到494.2亿美元。

公司具备14种氨基酸原料药的生产能力，未来在大健康消费、生物制药及高端化妆品等领域的发展空间广阔。

风险提示包括新品市场拓展不及预期、境外销售风险及毛利率波动风险等。