长城证券-债市周观察：春季行情或仍未结束-250121

- 由于阶段性资金紧张，短期利率急剧上升，但长期流动性宽松的基调仍将持续。

- 1月LPR未调降，降息面临汇率稳定和银行盈利压力等多重掣肘因素。

- 春季行情可能未结束，短期内利率有下行空间，需关注两会前的预期和降息政策的影响。

债券标的：短期债券。

操作建议：在当前阶段，建议关注短期债券的投资机会，适度布局。

理由：尽管近期债市出现小幅调整，短期内资金利率急剧上升，但长期流动性宽松的基调不会改变。

市场情绪虽然受到阶段性资金紧张、央行警告及汇率稳定预期的影响，但利率点位开始回调，短端反应更为明显。

预计后续可能会有降准降息的政策落地，进一步推动利率下行。

因此，短期债券在当前环境下仍有投资价值，春季行情可能未结束。