鲁西化工：海通国际-鲁西化工-000830-公司年报点评：23年归母净利润同比下降74.05%，看好新项目投产带来的成长空间-240517

投资标的：鲁西化工（000830） 推荐理由：公司在建项目有望提升产能，园区内产业链条一体化优势明显，具有较大优势在成本控制、节能降耗、资源综合利用等方面。

预计未来三年EPS增长稳定，估值合理，维持“优于大市”评级。

1）鲁西化工2023年业绩下滑，归母净利润同比下降74.05%，主要原因为产品市场价格走低、开工率下降，双氧水装置停产。

2）公司2024年主要产品生产目标为生产960万吨，积极推进在建项目建设，产能有望进一步提升。

3）预计2024-2026年公司EPS分别为1.00、1.18、1.39元，合理估值为2024年16倍PE，维持“优于大市”评级。

1. 2023年公司实现营业收入253.58亿元，同比下降16.47% 2. 2023年归母净利润8.19亿元，同比下降74.05% 3. 2023年辛醇、尼龙6切片、烧碱销量分别为45.89、29.76、66.24万吨，分别同比下降5.75%、5.49%、18.18% 4. 2023年三项费用率3.53%，较上年增加0.63个百分点 5. 公司2024年主要产品生产目标为生产产品960万吨 6. 公司2023年在建项目进度分别为85%、75%、98%、38%、35%、60% 7. 我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.00、1.18、1.39元 8. 合理的估值为2024年16倍PE，对应目标价16.00元 9. 风险提示：在建项目进度低于预期，原材料市场价格波动