华阳集团：东方证券-华阳集团-002906-业绩好于市场预期，汽车电子业务持续拓展-240427

投资标的：华阳集团（002906） 推荐理由：公司汽车电子业务持续拓展，客户结构优化及海外市场开拓取得进展，预计2024年归母净利润有望持续增长，维持买入评级。

1. 华阳集团1季度业绩好于市场预期，营业收入和净利润同比大幅增长。

2. 公司汽车电子业务持续拓展，与多家客户合作项目增加，产品进入收获阶段。

3. 精密压铸智能化零部件项目持续获取，新建产能有望加速业务发展。

1. 华阳集团1季度业绩好于市场预期，营业收入同比增长51.3%，归母净利润同比增长83.5%。

2. 公司主要整车客户销量实现同比较快增长，零部件产品持续放量，毛利率略有下降，费用率及现金流大幅改善。

3. 公司汽车电子业务客户开拓顺利，与多个国内外客户合作项目持续增加，多款产品进入收获阶段。

4. 公司持续推进产品迭代及量产落地，预计2024年座舱域控、屏显示类、数字声学、无线充电、HUD等产品将有较多新项目量产。

5. 公司精密压铸智能化零部件项目持续获取，新建产能将于2024年陆续量产，有望加速精密压铸业务发展。

6. 预测公司2024-2026年归母净利润分别为6.04、7.93、9.92亿元，维持可比公司2024年PE平均估值33倍，目标价37.95元，维持买入评级。