星帅尔：开源证券-星帅尔-002860-公司信息更新报告：2023年业绩高增，光伏组件扩产巩固第二增长曲线-240412

投资标的：星帅尔（002860） 推荐理由：光伏组件产能扩大，业绩高增，毛利率提升，新能源业务拓展稳步推进，家电业务持续稳定，公司前景乐观，维持“买入”评级。

1. 星帅尔2023年业绩高增，光伏组件放量带动收入业绩提升，维持“买入”评级。

2. 公司光伏组件业务扩产计划有望带动未来增长，2024-2026年盈利预测稳健。

3. 光伏组件毛利率提升，费用控制效果显著，公司整体净利率提升，未来增长潜力看好。

1. 公司2023年营收28.79亿元，归母净利润2.02亿元，扣非净利润1.82亿元，2023Q4营收5.94亿元，归母净利润0.21亿元，扣非净利润0.13亿元。

2. 公司2024-2026年预计归母净利润为2.6/3.1/3.5亿元，对应EPS为0.8/1.0/1.2元。

3. 公司白电业务收入7.01亿元，占比24.35%，光伏组件业务收入19.7亿元，占比68.46%。

4. 子公司富乐新能源2023年营收19.7亿元，净利润1.0亿元，与中国能建东电签订10.14亿元分布式光伏组件合同。

5. 光伏组件毛利率提升，控费效果明显，净利率提升。

6. 公司销售净利率7.4%，扣非净利率6.32%，2023Q4销售净利率3.63%，扣非净利率2.16%。

7. 风险提示：原材料价格波动；产能释放不及预期；新能源新业务拓展不及预期。