华金证券-CPI、PPI点评（2024.4）：消费品补贴落地，核心CPI温和回升-240511

1. 4月CPI同比温和回升，主要受原油价格上涨带动的交通工具用燃料价格拉动，核心CPI温和回升至0.7%。

2. 食品价格跌幅稍小于季节性，主因畜肉供需趋于改善价格回稳，预计猪肉价格有望温和回升。

3. 财政补贴汽车家电等大宗商品以旧换新政策措施将带动核心消费品需求和价格的持续温和回升，预计核心CPI将随着内需改善而逐步温和回升。

本次报告主要分析了2024年4月的CPI和PPI数据。

报告指出，4月核心CPI温和回升，主要受原油价格上涨带动的交通工具用燃料价格拉动。

食品价格跌幅稍小于季节性，主要因畜肉供需趋于改善价格回稳。

生活性服务业价格稳定上涨，核心消费品基数走低，共同推动核心CPI同比涨幅小幅上行。

同时，原油石化、煤炭冶金两大产业链涨跌背离加大，低基数下4月PPI同比跌幅稍有收窄。

报告预计，消费品以旧换新、生活性服务业需求稳定增长，将共同推动核心CPI稳中温和趋升。

预计财政融资和向消费品补贴支出力度进一步提升，有望对居民商品消费信心起到一定的提振作用。

最后，报告对年内再次增发国债弥补财政收支缺口、加大财政对消费的支撑力度抱有期待，预计核心CPI将随着内需改善而逐步温和回升。

报告还提到了财政发力刺激内需效果不及预期的风险提示。