龙佰集团：华金证券-龙佰集团-002601-业绩稳步增长，持续深化资源和产业链优势-240907

投资标的：龙佰集团（002601） 推荐理由：龙佰集团作为国内钛产业链龙头，持续优化资源保障与产业链一体化，业绩稳步增长，具备较强抗风险能力，预计未来收入和净利润将保持增长，维持高分红回馈投资者，值得增持。

- 龙佰集团2024年上半年收入138.04亿元，同比增长4.09%，归母净利润17.21亿元，同比增长36.40%，业绩稳步增长。

- 钛白粉市场供需紧平衡，出口量增长，但面临欧盟加征关税等挑战，价格波动明显。

- 公司持续深化产业链一体化，强化资源优势，预计未来三年收入和净利润保持增长，维持“增持-B”评级。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的关键信息： ### 业绩概况 - **2024年上半年业绩**： - 收入：138.04亿元，同比增长4.09% - 归母净利润：17.21亿元，同比增长36.40% - 扣非归母净利润：16.75亿元，同比增长40.06% - 毛利率：27.53%，同比提升2.42个百分点 ### 单季度表现 - **2024年第二季度**： - 收入：65.10亿元，同比增长3.59%，环比下降10.75% - 归母净利润：7.70亿元，同比增长12.85%，环比下降19.00% - 毛利率：26.68%，同比和环比均有所下滑 ### 钛白粉市场 - 2024年上半年国内外供需维持紧平衡，钛矿价格高位震荡。

- 钛白粉收入：93.85亿元，同比增长6.78%；毛利率：33.51%，同比提升7.67个百分点。

- 出口量：97.26万吨，同比增长16.31%，但面临欧盟加征关税的挑战。

### 产品细分 - **海绵钛**： - 收入：13.19亿元，同比增长21.47%；毛利率：10.49%，同比下滑21.13个百分点 - **铁系产品**： - 收入：10.57亿元，同比下滑17.54%；毛利率：42.10%，同比提升1.89个百分点 - **新能源材料**： - 收入：4.14亿元，同比下滑25.48%；毛利率：-2.58% - **锆系制品**： - 收入：4.33亿元，同比下滑17.81%；毛利率：15.01%，同比下滑3.20个百分点 ### 产业链整合 - 公司致力于新材料研发及产业整合，钛白粉和海绵钛产能全球第一。

- 新投资项目：湖南东钪新材料产业园，投资10.8亿元，建设钪钒新材料产业链。

### 资源优势 - 拥有多处钛矿资源，最大钛矿为攀枝花钒钛磁铁矿。

- 上半年生产钛精矿104.56万吨，全部内部使用，保障原料供应。

### 投资建议 - 预计2024-2026年收入分别为300.78亿、322.19亿、353.92亿元，归母净利润为36.07亿、43.86亿、50.81亿元。

- 对应PE分别为10.7x、8.8x、7.6x，维持“增持-B”评级。

### 风险提示 - 新增供给超预期 - 需求不及预期 - 贸易摩擦风险 - 项目进度不及预期 - 安全环保风险 这些信息为投资者提供了对龙佰集团业绩、市场环境、产业链整合及未来展望的全面了解，有助于做出投资决策。