海光信息：财通证券-海光信息-688041-业绩持续高增，大国博弈引领算力突围-250114

投资标的：海光信息（688041） 推荐理由：公司预计2024年业绩持续高增，受益于CPU和DPU市场认可度提升及强劲需求。

美国芯片管制背景下，公司凭借高强度研发和产品迭代引领国产算力突围，未来有望持续实现业绩上行。

- 海光信息预计2024年营收和归母净利润将大幅增长，主要受益于CPU和DPU的市场认可，供需旺盛。

- 在美国芯片管制背景下，公司凭借高强度研发和DCU产品的快速迭代，有望引领国产算力突围。

- 投资建议上调至“买入”，预计未来三年收入和净利润将持续上升，风险主要来自技术研发和市场拓展的不确定性。

海光信息（688041）发布了2024年年度业绩预告，预计营收在87.2-95.3亿元之间，同比增长45.04%-58.52%；归母净利润预计为18.1-20.1亿元，同比增长43.29%-59.12%；扣非归母净利润预计为17.1-18.8亿元，同比增长50.48%-65.44%。

研发投入预计为32.3-36.6亿元，同比增长14.96%-30.26%。

在2024年第四季度，公司预计收入为25.83-33.93亿元，同比增长24.84%-63.99%；归母净利润预计为2.84-4.84亿元，同比增长21.55%-33.7%；扣非净利润预计为2.35-4.05亿元，同比增速为-22.19%-34.11%。

公司业绩增长的主要原因是其CPU和DPU产品因性能和性价比得到市场认可，目前供给充足、需求旺盛，有望持续实现高速增长。

在大国博弈背景下，美国加强了对芯片的管制，出台了新规限制向部分国家出售芯片的算力上限。

尽管面临这些挑战，海光信息凭借高强度的研发投入和快速迭代的DCU产品，有望引领“国产算力”突围，持续实现业绩上行。

投资建议方面，公司作为国内稀缺的X86和GPGPU技术架构领航员，预计2024-2026年的收入分别为93.85亿元、142.92亿元和215.60亿元，归母净利润为19.43亿元、30.13亿元和46.48亿元，PE分别为171.53倍、110.61倍和71.71倍，评级上调至“买入”。

风险提示包括技术研发不及预期、信创推进不及预期、互联网市场拓展不及预期及供应链受到负面影响。