农林牧渔行业：中邮证券-农林牧渔行业报告：生猪供应压力大，政策释放稳猪价信号-250603

- 生猪供应压力依然较大，但政策信号显示猪价有望稳定，预计2025年猪价将窄幅波动。

- 养殖成本因饲料价格下降而有所改善，行业竞争将集中在成本控制上，具备成本优势的企业仍可盈利。

- 白羽鸡苗价格保持稳定，国产育种面临引种不确定性，但整体供应充足，行业暂时受影响较小。

本报告分析了农林牧渔行业的现状，特别是生猪市场的供需情况和政策影响。

1. 行业表现：农林牧渔行业指数上涨1.79%，在申万31个行业中排名第4，种植业和果蔬加工板块表现突出，养殖板块在政策预期推动下先跌后涨。

2. 生猪市场：短期内生猪供应压力依然较大，尽管猪价因端午节备货小幅回升，但整体均价保持在14.41元/公斤。

预计2025年下半年生猪供应将增加，主要由于能繁母猪数量持续增长和高出栏体重。

3. 政策信号：为稳定猪价，相关政策限制母猪增养、降低育肥猪体重等，意在缓解供应压力。

预计2025年猪价将窄幅波动，行业去产能进程缓慢。

4. 养殖成本：饲料成本下降和疾病防控改善使养殖成本明显降低，养殖企业仍有微利，竞争重点在于成本博弈。

建议关注成本优势突出的企业。

5. 白羽鸡市场：苗价暂稳，养殖场正常补栏，但对高苗价接受度低。

引种风险和机遇并存，当前国产育种企业面临较好机会。

6. 风险提示：行业面临动物疫病和原材料价格波动风险。

投资标的及推荐理由： 1. 生猪养殖企业： 推荐理由：当前生猪价格水平下，养殖企业仍有微利，行业产能去化进程暂缓。

成本博弈将是今年竞争的重点，优势企业仍可盈利。

政策限制母猪增加和育肥猪降体重，有利于缓解供应压力，预计2025年猪价将窄幅波动，行业盈利情况将成为最大看点。

2. 白羽鸡养殖企业： 推荐理由：白羽鸡苗价暂稳，养殖场补栏正常，虽然对高苗价接受度低，但引种担忧有所缓解，国产育种的机会增大。

2025年产业链上下游供给充足，行业暂时受影响较小，海外引种受阻将为国产育种企业带来更好机会。

建议关注成本优势突出的标的，并结合估值情况进行投资决策。